Celem artykułu jest analiza stopnia stabilności wyników funduszy inwestycyjnych (zróżnicowania pozycji funduszy w różnych rankingach pod względem stóp zwrotu osiąganych w latach 1998–2007). Podjęto również próbę oceny zmian, jakie zaszły w analizowanym okresie. W tym celu wykorzystano współczynnik konkordacji Kendalla i Babingtona-Smitha oraz współczynnik korelacji rang Spearmana. W badaniu wzięło udział 101 otwartych funduszy inwestycyjnych oraz specjalistycznych funkcjonujących na polskim rynku kapitałowym w latach 1998–2007. Ocena wykazała, że nawet te osoby zarządzające funduszami, które odnoszą największe sukcesy na tym polu, nie były w stanie osiągnąć stabilnych i ponadprzeciętnych wyników i utrzymać ich przez długi czas. Z analizy rankingów wynika, że żaden z polskich funduszy inwestycyjnych nie osiągał systematycznie lepszych wyników niż te, które osiągają inni inwestorzy profesjonalni lub odpowiednie benchmarki. Zaobserwowano znaczną zmienność stóp zwrotu w różnych okresach zamiast stałych, systematycznie generowanych, ponadprzeciętnych stóp zwrotu.
fundusze inwestycyjne, rynek kapitałowy, badanie efektywności inwestycji
Błaczkowska A., Grześkowiak A. (2006), Ocena wiedzy i umiejętności absolwentów gimnazjów szkół publicznych w wybranych gminach dolnośląskich, „Prace Naukowe Akademii Ekonomicznej we Wrocławiu”, nr 1100, „Ekonometria”, nr 16, Wrocław
Czempas J. (1991), Zastosowanie statystycznej analizy rang do badania przestrzennego zróżnicowania wyposażenia w dobra trwałego użytku, „Wiadomości Statystyczne”, nr 4
Czempas J. (2006), Zróżnicowanie pozycji rankingowej gmin ze względu na ich sytuację finansową, w: L. Patrzałek (red.), Podsektor samorządowy w sektorze finansów publicznych w warunkach akcesji Polski do Unii Europejskiej, Prace Naukowe Wyższej Szkoły Bankowej w Poznaniu, Poznań-Wrocław
Czempas J., Palica Z. (2007), Koncentracja aktywów netto otwartych funduszy inwestycyjnych, „Wiadomości Statystyczne”, nr 5
Elton E. J., Gruber M. J., Blake Ch. T. (1996), The persistance of risk-adjusted mutual fund performance, „Journal of Business”, nr 2
Gabryelczyk K. (2005), Performance of Polish mutual funds and its predictability: an empirical analysis, w: D. Zarzecki (red.), Money talks. Business, Banking and Finance in Emerging Markets, Szczecin
Gabryelczyk K. (2006), Fundusze inwestycyjne — rodzaje, zasady funkcjonowania, efektywność, Oficyna Ekonomiczna, Kraków
Góralski A. (1976), Metody opisu i wnioskowania statystycznego w psychologii, PWN, Warszawa
Hetmańska S. (2005), Poziom rozwoju społeczno-gospodarczego regionu śląskiego na tle województw Polski — analiza statystyczna, w: „Prace Naukowe Akademii Ekonomicznej we Wrocławiu”, nr 1096, „Ekonometria”, nr 15, Wrocław
Kendall M. G. (1970), Rank correlation methods, Londyn
Kukuła K. (2003), Elementy statystyki w zadaniach, Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa
Luszniewicz A., Słaby T. (2003), Statystyka. Teoria i zastosowanie, Wydawnictwo C. H. Beck, Gdynia
Majewska Z. (2008), Stabilność wyników funduszy inwestycyjnych w Polsce, praca doktorska pod kierunkiem prof. Krzysztofa Marcinka, Katowice
Sobczyk M. (1999), Statystyka, Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa
Steczkowski J., Zeliaś A. (1997), Metody statystyczne analizy cech jakościowych, Wydawnictwo Akademii Ekonomicznej w Krakowie, Kraków
Steczkowski J., Zeliaś A. (1981), Statystyczne metody w badaniach zjawisk jakościowych, PWE, Warszawa
Tarczyński W. (1997), Rynki kapitałowe. Metody ilościowe, tom I i II, Agencja Wydawnicza „Placet”, Warszawa
Woś M. (2002), Prognozowanie stop zwrotu funduszy inwestycyjnych, „Nasz Rynek Kapitałowy”, nr 5
